概述：1月鍍鋅板卷呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，接近年末市場(chǎng)價(jià)格趨于穩(wěn)定，而且今年終端放假時(shí)間較早，貿(mào)易商也是將近提前一周放假，因此即使期貨盤面有所調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格也無(wú)明顯波動(dòng)。從節(jié)前市場(chǎng)及終端備貨情況來(lái)看，經(jīng)歷過2024年的高位回落，大家冬儲(chǔ)備貨更加謹(jǐn)慎，基本都是按需采購(gòu)，目前品種價(jià)差仍有一定的空間，鍍鋅板卷表現(xiàn)更是不溫不火，一旦市場(chǎng)行情發(fā)生變化，鍍鋅板卷的抗跌性可能更弱，因此預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)庫(kù)存整體增加不會(huì)太多，這在一定程度上對(duì)價(jià)格也將有所支撐。1月份全國(guó)鍍鋅板卷1.0mm均價(jià)為4139元/噸較12月4173元/噸，月環(huán)比下跌34元/噸。對(duì)于2月份的市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為節(jié)后還需看終端的復(fù)工時(shí)間及采購(gòu)情況，另外期貨盤面的變化也會(huì)影響現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)，整體2月或?qū)⒈３终▌?dòng)運(yùn)行。具體情況如下：

一、鍍層板卷進(jìn)出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

2024年12月我國(guó)鍍層板（帶）出口總量共計(jì)159.66萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。2024年全年我國(guó)鍍層板（帶）出口總量共計(jì)1906.52萬(wàn)噸，年同比增幅20.66%。從年末數(shù)據(jù)來(lái)看，鍍層板的出口量保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并且全年的出口量更是達(dá)到近3年的高位。據(jù)悉，自2月2日美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)商品加征10%關(guān)稅以后，市場(chǎng)對(duì)今年的出口就持謹(jǐn)慎態(tài)度，其認(rèn)為2025年的出口量很難超過2024年，那么這給國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力增大。

圖2：鍍層板卷進(jìn)口情況

2024年12月我國(guó)鍍層板（帶）進(jìn)口總量共計(jì)10.30萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅20.23%，年同比降幅0.51%。2024年全年我國(guó)鍍層板（帶）進(jìn)口總量共計(jì)112.62萬(wàn)噸，年同比降幅10.35%。

二、鍍鋅板卷鋼廠國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)情況

圖3：國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷產(chǎn)能利用率情況

2025年1月全國(guó)鍍鋅板卷平均產(chǎn)能利用率為56.3%,較上月59.4%下降3.1%，今年過年時(shí)間較早，1月下旬以后就已經(jīng)有貿(mào)易商開始放假，加上今年商家和終端冬儲(chǔ)備貨意愿不強(qiáng)，因此生產(chǎn)企業(yè)也是考慮春節(jié)期間停產(chǎn)檢修來(lái)緩解節(jié)后的庫(kù)存壓力。據(jù)筆者調(diào)研，部分生產(chǎn)企業(yè)從1月26號(hào)以后開始停產(chǎn)檢修，復(fù)工時(shí)間集中在初八，少部分到初十，國(guó)營(yíng)鋼廠絕大部分都是正常生產(chǎn)，因此2月初鍍鋅板卷的產(chǎn)能利用率將低至最低值。2月中旬以后將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)生產(chǎn)，其產(chǎn)能利用率也將回歸到正常水平。

三、鍍鋅板卷庫(kù)存情況

圖4：國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷庫(kù)存走勢(shì)

1月底，國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷庫(kù)存為162.06萬(wàn)噸，較節(jié)前22日153.35萬(wàn)噸增加8.71萬(wàn)噸，較2024年1月底173萬(wàn)噸少將近10萬(wàn)噸。據(jù)悉，2024年下半年以后庫(kù)存就一直處于去庫(kù)狀態(tài)，包括到年底也一直沒有明顯庫(kù)存增加的情況，加上市場(chǎng)貿(mào)易商今年冬儲(chǔ)備貨的意愿不強(qiáng)，大部分商家選擇低庫(kù)存過年來(lái)減少節(jié)后可能帶來(lái)的下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此春節(jié)期間市場(chǎng)整體到貨量并不多，預(yù)計(jì)節(jié)后2-3周庫(kù)存增幅也不會(huì)太明顯，春節(jié)后整體庫(kù)存仍會(huì)處于偏低狀態(tài)，這也在一定程度上對(duì)價(jià)格有所支撐。

四、市場(chǎng)利潤(rùn)情況

圖5：民營(yíng)鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

1月份以后民營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)格趨于平穩(wěn)，主要也是市場(chǎng)采購(gòu)積極性不強(qiáng)，即使期貨盤面漲跌對(duì)現(xiàn)貨影響也沒那么大，商家也希望能夠平穩(wěn)到春節(jié)以后再進(jìn)行調(diào)整，其全月的均價(jià)為4205元/噸，較12月份4249元/噸下跌44元/噸。而民營(yíng)鍍鋅板卷平均成本為4032元/噸，較12月份4090元/噸下跌58元/噸。照此來(lái)看，1月份，鍍鋅板卷現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，鍍鋅成本有所上漲，使得兩者間的盈利空間略有收窄從月初230元/噸至130元/噸，空間收縮100元/噸。

五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)

（一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì)

圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì)

1月全國(guó)鍍鋅板卷均價(jià)走勢(shì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，但與前兩年同期價(jià)格對(duì)比來(lái)看，今年年初價(jià)格也是延續(xù)去年年末的低價(jià)走勢(shì)運(yùn)行。1月整月均價(jià)為4139元/噸，較上月4173元/噸下跌34元/噸，較去年同期均價(jià)5088元/噸相差949元/噸。2月份筆者認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)保持窄幅波動(dòng)運(yùn)行，首先節(jié)前市場(chǎng)價(jià)格就偏低，與熱軋板卷間的價(jià)差保持正常水平，繼續(xù)下跌的空間有限；其次市場(chǎng)整體庫(kù)存不高，甚至部分市場(chǎng)節(jié)前就存在規(guī)格緊缺的情況，因此即使節(jié)后期貨盤面下跌，鍍鋅板卷跟跌的可能性不大，具體還需看正月十五以后市場(chǎng)恢復(fù)正常交易以后的需求情況。

（二）鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場(chǎng)價(jià)差情況

1月鍍鋅板卷廣州和天津兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)差仍然保持較大的差距，天津首鋼價(jià)格基本保持平穩(wěn)到4480元/噸，而廣州市場(chǎng)則是呈現(xiàn)下跌的走勢(shì)，從月初4390元/噸到月末4290元/噸整月下跌100元/噸，兩者間的價(jià)差也從90元/噸擴(kuò)大到190元/噸。據(jù)悉，前期華南市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格較高，且市場(chǎng)需求的消化能力尚可，因此北方生產(chǎn)企業(yè)也是積極主動(dòng)往華南市場(chǎng)進(jìn)行投放，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，北方市場(chǎng)整體資源偏緊，因此有資源的商家挺價(jià)銷售，這就使得市場(chǎng)間的價(jià)差有所變化。筆者認(rèn)為此情況將延續(xù)到節(jié)后，短期華北區(qū)域的價(jià)格或高于華南市場(chǎng)。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)

1月0#鋅錠價(jià)格整月均價(jià)為24531元/噸，較12月份26064元/噸下跌1533元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價(jià)為4139元/噸，較上月4177元/噸下跌38元/噸。

六、2月市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

市場(chǎng)消息面：1.1月23日，習(xí)近平總書記來(lái)到遼寧本溪市考察本鋼板材冷軋總廠第三冷軋廠。他表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是我們國(guó)家的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基所在。

2.國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4日發(fā)布公告，自2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅；對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅；對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。

3.中國(guó)1月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.1，前值50.5，連續(xù)第四個(gè)月維持在榮枯線上。1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI的各分項(xiàng)指數(shù)，漲跌互現(xiàn)。

筆者認(rèn)為：2月市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅波動(dòng)運(yùn)行。1.在召開兩會(huì)之前，市場(chǎng)都在觀望今年在需求方面國(guó)家是否會(huì)加大力度，尤其是建筑行業(yè)，自房地產(chǎn)需求減退以后，工程項(xiàng)目開工減少對(duì)螺紋、熱卷以及鍍鋅板卷的影響較大，包括年前商家的備貨意愿不強(qiáng)，也就是對(duì)節(jié)后行情并不樂觀。2.庫(kù)存方面，鍍鋅111.75萬(wàn)噸較節(jié)前環(huán)比上升5.02萬(wàn)噸；涂鍍總庫(kù)存139.92萬(wàn)噸較節(jié)前環(huán)比上升6.4萬(wàn)噸。目前庫(kù)存整體增加并不明顯，市場(chǎng)壓力不大，部分市場(chǎng)存在規(guī)格緊張的情況，因此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格能夠有所支撐。3.鍍鋅板卷與熱軋板卷間的價(jià)差相對(duì)合理，生產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)的積極性偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)2月中旬以后就將陸續(xù)回歸到50%以上的水平?？傮w來(lái)看，筆者認(rèn)為當(dāng)前鍍鋅板卷處于漲跌兩難的局面，其下跌的可能性并不大，在需求真正恢復(fù)之前或?qū)⒈３终▌?dòng)調(diào)整。